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人民币汇率波动加剧 黄金、白银是避险资产首选

时间:2020-06-29 | 来源:癞子棋牌 | 作者: | 阅读:4859次 |

人民币汇率波动如何影响资产配置?

原创:研究二部

8月5日,人民币兑美元的汇率跌破了7,创2020年8月11日汇改以来单日最大跌幅,同时对日元、欧元、英镑等其他货币也出现了不同程度的贬值。此次贬值的直接触发因素是特朗普宣布将自今年9月1日起对从中国进口的另外3000亿美元商品加征10%的税。汇率贬值加重了国内投资者避险情绪,上证综指当日下跌1.6%,而避险资产受到明显提振,上期所黄金价格上涨4%,10年期国债期货上涨0.35%。

过去2020年时间里,人民币对美元汇率既有过8块多的时候,也有过7块多和6块多的时候。汇率波动如何影响资产价格?该如何进行资产配置?本期我们通过历史数据来寻找答案。

图1:近日在岸和离岸人民币兑美元汇率均跌破7

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图2:年初以来人民币兑日元、加元、港币、美元等出现贬值

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2020年国际金融危机以来,人民币汇率曾经出现过三次较明显的贬值,分别是2020年8月至2020年年初、2020年4月至11月以及2020年3月至今。我们以时间长度为权重来计算三个区间各类资产的加权平均收益率,对比了人民币贬值时期中各类资产的表现。

1外汇:日元相比美元更具避险功能

在近三次人民币贬值过程中,日元相对于人民币升值幅度最大,加权平均收益率达13.45%;其次是美元,加权平均收益率为10.53%,这说明日元比美元更具有避险属性。以今年为例,年初以来美元兑人民币升值幅度为2.6%,而日元相对于人民币却升值了5.5%。

表1:人民币贬值期间,日元相对于人民币的升值幅度较大

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2股票:消费和银行板块比较抗跌

在近三次人民币贬值过程中,上证综指平均跌幅为17.42%,表现较好的是美股,标普500指数的加权平均收益率为6.16%,而德股、日股、港股均有不同程度的下跌。如果考虑到汇率因素,美股、日股期间均获得正收益。

表2:人民币贬值期间国际主要股市表现对比

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从A股一级行业表现来看,在近三次人民币贬值过程中仅有食品饮料行业的加权平均收益率为正,除此之外银行、家电等行业也较为抗跌,而传媒、国防军工、交运、钢铁等行业的加权平均跌幅较大。

表3:人民币贬值期间,A股一级行业中食品饮料、银行、家电等行业较为抗跌

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3大宗商品:黄金、白银是避险资产首选

在近三次人民币贬值过程中,大宗商品类资产中表现较好的是黄金、白银,而且内盘的收益率明显癞子棋牌高于外盘,其中上期所的黄金期货在每一轮汇率贬值期间均实现了正收益,加权平均收益率为16%,如果投资外盘,考虑汇率因素后收益率接近国内。在人民币贬值期间投资贵金属,一方面能够获得避险情绪带来的资本利得,另一方面由于贵金属以美元计价,人民币贬值癞子棋牌将导致国内的黄金、白银价格的被动上涨,投资者还能获得汇兑收益。 (责任编辑:癞子棋牌) 本文地址:/danji/20200629/8144.html